"La Turchia è già a ridosso del muro, in una crisi valutaria / debitoria, e tutti gli Stati Uniti stanno offrendo un raddoppio delle sanzioni e di altri insulti. Bisogna immaginare che Putin possa trovare un accordo molto più allettante per Erdogan".
La Turchia ha letteralmente soppiantato l'Europa e l'Asia per smentire l' idea di Rudyard Kipling che "l'Est è l'Oriente e l'Occidente è l'Occidente, e mai i due si incontreranno". Un membro dell'Unione doganale dell'UE con forti legami bancari con l'Unione Europea, e un membro della North Atlantic Treaty Organization, la Turchia è stata anche molto felice di coinvolgere la Russia e la Cina nel suo sviluppo economico. Ma l'atto di bilanciamento spesso delicato tra questi blocchi in competizione potrebbe essere buttato fuori di sorpresa sulla scia degli attuali travagli economici del paese.
Perché? Per un tweet di Charlie Robertson , capo economista di Renaissance Capital, "la Turchia è meno dello 0,1% dei mercati azionari mondiali. Ma #Turkey rappresenta oltre il 10% del personale della NATO - più del Regno Unito e della Francia messi insieme - quindi l'establishment statunitense (escludendo Trump) non vorrà perdere la Turchia. "Quindi anche se la crisi bancaria di Ankara non innescherà un tracollo finanziario globale nel Allo stesso modo in cui, per esempio, la svalutazione della baht thailandese ha dato il via alla crisi finanziaria asiatica del 1997, potrebbe benissimo fratturare le basi della NATO....
A prima vista, i problemi attuali della Turchia assomigliano molto a una tipica crisi dei mercati emergenti: una bolla finanziaria ha promosso un'ampia liquidità globale (in gran parte basata sul dollaro e sull'euro), che a sua volta ha generato un picco nel prestito turco e nella conseguente bolla del credito interno. Alimentato da tassi di interesse storicamente bassi, le società turche hanno aumentato i prestiti lordi dall'estero per 340 miliardi di dollari , di cui oltre la metà arriverà quest'anno.
Per un certo periodo, questi afflussi stranieri hanno innescato un boom di consumi illusori di prosperità economica quando i turchi hanno acquistato beni stranieri con i proventi e il prodotto interno lordo è aumentato. Tuttavia, il disavanzo delle partite correnti del paese è aumentato di conseguenza al 6,5% della produzione nazionale.
E, proprio come la crisi del 1997, il recente crollo della lira turca ha esacerbato i problemi della Turchia. Il declino della valuta domestica (accelerata dalla decisione del presidente degli Stati Uniti Donald Trump di raddoppiare le tariffe sulle esportazioni di metalli turchi), insieme agli aumenti dei tassi d'interesse in corso della Federal Reserve statunitense, ha considerevolmente aumentato il costo del servizio del debito estero.
L'economista Brad Setser espone i problemi della Turchia in modo netto, osservando che il paese ha "un fabbisogno di finanziamento esterno di un anno pari a quasi il 30% del PIL di deprezzamento della Turchia, contro il 12% delle riserve totali e circa il 10% del PIL in valuta estera" riserve. E la maggior parte del debito estero in scadenza della Turchia è denominata in una valuta estera - si tratta quindi di una richiesta di riserve che non possono essere ammortizzate ".
I russi stanno arrivando
Ma c'è un'altra variabile qui.
Il presidente Recep Tayyip Erdogan ha disperatamente bisogno di mantenere a galla il "miracolo" turco, ma è improbabile che ottenga l'aiuto di cui ha bisogno dai soliti sospetti, come il Fondo monetario internazionale (che probabilmente imporrà misure deflazionistiche dolorose sul paese come durante il Crisi finanziaria asiatica nel 1997-98). Poteva comunque proteggerlo dalla Russia, che senza dubbio amerebbe sfruttare qualsiasi divisione nei legami della Turchia con l'Occidente.
Per lo stesso motivo, il presidente russo Vladimir Putin aumenterebbe enormemente la sua stessa statura nazionale se lui avesse stipulato un accordo di esportazione gasdotto / gas con la Turchia che a) apportasse i tanto necessari guadagni in valuta estera per la Russia eb) è uno schiaffo pubblico di fronte all'ovvio tentativo di US / Big Oil di strangolare le esportazioni di gas dalla Russia verso l'Europa.
Ciò potrebbe benissimo motivare Putin a dare a Erdogan un insolito accordo su un prestito, su più esportazioni di armi e sul gasdotto transnazionale che potrebbe fornire alla Turchia preziosi scambi di valuta estera.
Alla luce di tutto ciò, una rottura con la NATO può diventare un'opzione irresistibilmente allettante per Erdogan, oltre a soddisfare il desiderio di rimborso della Russia per 20 anni, oltre all'espansione verso est della NATO e il tentativo di promettere ulteriori successi in Ucraina (per i quali L'adesione alla NATO è stata discussa pubblicamente solo nel 2014).
Come siamo arrivati da lì a qui?
L'evento precipitante che ha causato il crollo della lira turca (e il crollo minacciato del sistema bancario turco) potrebbe essere stata la recente imposizione delle tariffe di Trump sui metalli turchi, ma le vulnerabilità si sono estese e si sono espanse molto prima che si verificasse questa recente esplosione tra Washington e Ankara.
L'apprezzamento dei prezzi del petrolio greggio e l'aumento dei tassi di interesse statunitensi rappresentano una combinazione letale per un'economia dollarizzata e importatrice di petrolio come la Turchia. Hanno esacerbato le fragilità all'interno del sistema bancario turco, esponendo anche i punteggi dei prenditori delle società di debito in dollari al rischio di insolvenza. Proprio come il riferimento in bancarotta di Ernest Hemingway in The Sun Also Rises, poi, l'implosione della Turchia è arrivata "Due modi. A poco a poco, poi improvvisamente. "
Quali banche sono maggiormente colpite? Secondo i dati della Bank of International Settlements (BRI) , "le banche spagnole hanno un debito di 83,3 miliardi di dollari da parte dei mutuatari turchi; I creditori francesi sono dovuti $ 38,4 miliardi; e le banche in Italia hanno debiti per $ 17 miliardi, secondo quanto riportato dal Financial Times. " Più in particolare , circa il 13% del portafoglio prestiti della Banca spagnola BBVA è legato alla Turchia (tramite la proprietà della banca turca Garanti), all'Italia UniCredit (6% di prestiti totali) e BNP Paribas francesi (2% del totale dei prestiti) hanno tutti un'esposizione turca significativa.
Queste informazioni vengono rapidamente valutate nei prezzi delle rispettive quotazioni di queste istituzioni, in quanto le preoccupazioni derivano dal fatto che i loro debitori non hanno adeguatamente coperto le loro esposizioni in valuta estera, il che aumenta il rischio di insolvenza con ogni nuova cascata discendente della lira (e corrispondenti cancellazioni) dalle banche stesse).
Per quanto riguarda qualsiasi impatto economico al di fuori della Turchia, Peter Rosenstreich, analista valutario presso la banca online Swissquote, ha indicato Cile, Messico, Indonesia, Russia e Malesia tra quei paesi con un elevato debito non bancario in percentuale del PIL, che sono ora viene rivalutato dai commercianti globali.
L'impatto del contagio economico è relativamente facile da quantificare. Meno, il contagio politico, in particolare la variabile Russia / NATO, in un contesto di deterioramento delle relazioni USA-Russia.
Incentivare l'alleanza Russia-Turchia
Come risultato del Vertice di Helsinki, c'è stato un cambiamento sottile ma importante nella narrativa di Russiagate: la narrazione è ora meno di Trump che collude con la Russia per influenzare le elezioni del 2016 (sebbene l'accusa di collusione sia ancora lì) e ora è più su Trump "aiutando e favorendo" la Russia nel suo attacco alla democrazia americana e all'alleanza occidentale. Quindi, non solo Trump è derelitto nei suoi compiti, ma le sue azioni sono anche un tesoro perché sta lavorando con il nemico, secondo la narrativa.
In molti modi, questo spostamento nella narrazione è più pericoloso della narrativa collusiva perché significa che la comunità di intelligence americana, ei suoi simpatizzanti di #TheResistance, hanno avuto successo nello stabilire la Russia non solo come un nemico ma come un pericolo chiaro e presente negli Stati Uniti, portando ad ulteriori sanzioni recentemente imposte alla Russia. Ciò incentiva ulteriormente Mosca a sfruttare le attuali difficoltà della Turchia, offrendo ad Ankara una mano in cambio di una maggiore influenza geopolitica nel paese.
Erdogan ha fatto molto della sua alternativa a "trovare nuovi amici e alleati" mentre affrontava Washington durante la scorsa settimana, ma i mezzi tradizionali per arrestare una crisi del credito, un piano di salvataggio guidato dal FMI, non è certo allettante, dato che Washington Il fondo basato è in gran parte visto come un'estensione degli interessi corporativi e degli esecutori americani del "Consenso di Washington". L'assistenza verrebbe probabilmente accompagnata da forti e dolorosi vincoli (come accadde in Asia nel 1997).
Erdogan, quindi, probabilmente si rivolgerà verso est per chiedere aiuto. Il Qatar ha già intensificato l'impegno di investire $ 15 miliardi nei mercati e nelle banche della Turchia. La Cina, che ha già espanso la sua influenza mediterranea attraverso l' acquisizione del porto greco del Pireo , guarderà senza dubbio alla Turchia per espandere ulteriormente le sue aspirazioni sulla "Via della seta" in Europa, anche se come osserva l'economista David Goldman in Asia Times:
"Con la lira turca scambiata a 6,26 dollari, l'intero indice azionario 100 Istanbul vale appena 35 miliardi di dollari. Se gli investitori cinesi comprassero ogni quota di ogni società nell'indice azionario, la Turchia aumenterebbe abbastanza valuta estera per coprire solo sette mesi del suo deficit di conto corrente ".
Appena abbastanza per arrestare la crisi; quindi una probabile svolta verso Mosca pure. Data l'espansione della NATO verso est ai confini della Russia, il posizionamento geostrategico della Turchia non conta tanto come prima, il che in parte favorisce la nuova aggressione di Washington (insieme alla percezione dell'amministrazione Trump che Ankara è un partner sempre più inaffidabile, presumibilmente avendo rinnegato un recente accordo per liberare un pastore americano dalla detenzione ).
A giudicare dai recenti commenti di Trump all'ultimo summit della NATO, ciò che in gran parte sembra contare per gli americani Firsters sono:
- In che modo la Turchia influisce sul bilancio della difesa, cioè quali armi possiamo venderle e su quante basi possiamo rimanere aperte lì; e
- Si iscriveranno a American Big Oil / Gasdotti o a quelli russi?
Per quanto riguarda i russi, la Turchia offre un'opportunità di rimborso per 20 anni di ostili azioni di politica estera americana: l'espansione verso est della NATO ai confini della Russia, il sostegno degli Stati Uniti al colpo di stato di Maidan in Ucraina, la distruzione della Libia e la crociata sul cambio di regime contro il presidente siriano Bashar al-Assad. Questi sono avvenuti nelle precedenti amministrazioni statunitensi, quelle di Bill Clinton, George W. Bush e Barack Obama.
C'erano naturalmente molti liberali e progressisti che erano a disagio con la politica estera di Obama / Clinton. Ma ora si sentono a disagio nel riconoscere queste preoccupazioni per la paura che dà aiuto e conforto a Trump, oltre a legittimare la sua politica estera. Per questo motivo, quei liberali e progressisti che potrebbero altrimenti essere aperti a relazioni più misurate con la Russia sono riluttanti, persino riluttanti, ad attribuire qualsiasi responsabilità degli Stati Uniti per l'attuale rottura nelle relazioni USA-Russia, perché sarebbe vista come slealtà verso la resistenza a Trump.
Quindi gli anni di Clinton e Obama in particolare sono ormai irreprensibili. Il che a sua volta aggrava la prevalente russofobia, e quindi dà a Mosca ancora maggiori incentivi per sfruttare la situazione in Turchia. Tanto più che la Russia vede l'ultima serie di sanzioni dirette contro di essa da Washington come forma accresciuta di guerra economica .
Tempo di ritorno?
Scegliere la Turchia sarebbe una grande vittoria geopolitica per Mosca, dato che il paese è visto da Washington come la chiave della strategia americana di spaccare l'Eurasia e bloccare l'integrazione eurasiatica.
La Turchia è anche essenziale per la strategia di accerchiamento della Russia da parte degli Stati Uniti - il controllo del Mar Nero e la lotta contro la rottura della Russia con la Crimea e la Siria (oltre a offrire potenzialmente all'UE una parte di un oleodotto che potrebbe mitigare la dipendenza dell'Europa dal gas russo); La Turchia svolge un ruolo altrettanto importante per gli Stati Uniti in termini di sostegno alla destabilizzazione tafita / salafita della Siria e dell'Iraq e al blocco del "corridoio sciita dall'Iran a Hezbollah", oltre a rompere l'isolamento di Israele in Medio Oriente (oltre la tacita alleanza con l'Arabia Saudita Arabia), contribuendo nel contempo a garantire l'isolamento dell'Iran.
E infine, la Turchia è vista da Washington come un alleato essenziale nel controllo del Mediterraneo orientale e delle sue risorse energetiche.
Il che significa (come al solito) che l'approccio di "un toro in un negozio di porcellane" di Trump alla politica estera creerà effetti a sorpresa imprevedibiliben oltre la solita crisi del mercato emergente.
Le economie emergenti nel loro insieme possono tutti sperare di sperimentare qualche aggiustamento / dislocazione in quanto la comunità globale delle banche centrali continua a ritirare gli stimoli monetari. Ma la singolare posizione geopolitica della Turchia ha virtualmente garantito che avrà ramificazioni che si estendono ben oltre i bilanci di alcune banche europee esposte o delle economie emergenti periferiche.
Una rottura con la NATO potrebbe significare una perdita di leva per la Turchia con l'Occidente, ma Erdogan potrebbe ben pensare che sia essenziale per la sua sopravvivenza politica - e questo per il momento trionferà su altre considerazioni. Per quanto riguarda l'amore della Turchia per i vantaggi della NATO, forse il Council on Foreign Relations crede ancora che valga qualcosa (insieme a quei pochi ufficiali turchi Kemalist che sono sopravvissuti alle purghe Erdogan / Gulen), ma sarebbe stupefacente se l'elettore medio turco pensasse che la NATO è nel suo angolo
Vale anche la pena ricordare che mentre la ballata di Kipling ha fatto intendere che East non incontrasse mai l'Occidente, ha anche riconosciuto che "non c'è né l'Est né l'Ovest ... Quando due uomini forti si trovano faccia a faccia". La crisi della Turchia sta cospirando per portare due uomini forti, Erdogan e Putin, insieme in un modo che potrebbe facilitare la frattura dell'unica istituzione, la NATO, creata per tenere sotto controllo l'orso russo.
La Turchia è già a ridosso del muro, in piena crisi valutaria / del debito, e tutti gli Stati Uniti stanno offrendo un raddoppio delle sanzioni e di altri insulti. Si deve immaginare che Putin possa trovare un accordo molto più allettante per Erdogan(e forse anche uno che guadagna soldi per la Russia) rispetto al randagio trumpiano o alla totale Sinificazione dell'economia turca.
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