con Greg Hunter - Il sistema finanziario statunitense sta vivendo una "bolla" di asset che è senza precedenti nella storia.

Paul Greg Roberts: <<Pronti a partecipare come se fosse 2008...?>>

19 ottobre 2017

A quanto pare, il Segretario del Tesoro, ex banchiere di Goldman Sachs, Steven Mnuchin, ha minacciato il Congresso con un crollo delle scorte se il Congresso non passerà una riforma fiscale Bill. La sua ragione è che il mercato azionario aumento dopo le elezioni si basava sulle speranze di un grande taglio fiscale. Ciò mi ricorda il 2008, quando il Segretario del Tesoro, ex CEO di Goldman Sachs, Henry Paulson e il presidente della Fed, Ben Bernanke, sfilavano davanti al Congresso e minacciarono un completo collasso sistematico se il Congresso non autorizzasse un salvataggio di 800 miliardi di dollari le banche più grandi.

Il sistema finanziario statunitense sta vivendo una "bolla" di asset che è senza precedenti nella storia. Questa è una bolla che è stata alimentata da una quantità senza precedenti di stampa e creazione di crediti della Banca Centrale...

 Come sei consapevole, la Fed ha stampato più di $ 4 trilioni di dollari di moneta che è stato usato per acquistare titoli del Tesoro e titoli ipotecari. Ma ha anche permesso una quantità senza precedenti di creazione di crediti. Questa disponibilità di credito ha ulteriormente alimentato l'inflazione rampante dei prezzi delle attività - in particolare azioni, obbligazioni e alloggi, il cui prezzo supera ora i livelli registrati nel 2008 proprio prima della grande crisi finanziaria.

Tuttavia, potrebbe non essere consapevole che le banche centrali al di fuori degli Stati Uniti continuano a stampare denaro che viene utilizzato per acquistare azioni e obbligazioni rischiose. La Banca del Giappone possiede ora più del 75% degli ETF di azioni nazionali. La Banca nazionale svizzera detiene oltre $ 80 miliardi di titoli statunitensi, di cui 17 miliardi di dollari acquistati nel 2017. La Banca centrale europea, oltre all'acquisto del debito sovrano emesso da paesi membri, sta acquistando obbligazioni societarie, alcune delle quali non sono investimenti grado.

La tabella a destra mostra la performance YTD del dollaro USA rispetto alle principali valute e l'oro prezzo rispetto alle principali valute. Il dollaro ha apprezzato il valore YTD rispetto alle valute alternative fiat. Più di ogni altra cosa, questo rappresenta il falso senso di "speranza" che è stato generato dall'elezione di Trump. Come si può vedere dal lato destro del tavolo, l'oro è anche YTD contro ogni valuta importante. Si noti che l'oro ha apprezzato il più contro il dollaro statunitense. La performance delle monete in oro vs fiat riflette il fatto che le Banche Centrali globali stanno svalutando le loro valute stampando la moneta e il debito sovrano in quantità crescenti. L'aumento rispetto al dollaro riflette anche l'aspettativa che la Fed e il Tesoro potrebbero stampare ancora più valuta e debito di tesoreria ad un certo punto nei prossimi 6-12 mesi. Ciò è nonostante la posa da parte della Fed circa "riducendo" la dimensione del suo bilancio,

"Abbiamo la peggior rilancio di un'economia dopo la Grande Depressione. E credimi: siamo ora in una bolla. " Donald Trump, da un discorso della campagna presidenziale

Il debito del margine è al massimo. A 551 miliardi di dollari, è doppia la quantità di indebitamento del margine in sospeso al picco della bolla tecnologica nel 2000. È il 45% superiore alla quantità di indebitamento del margine in sospeso al picco della bolla del 2007.

Gli investitori di titoli ei flipper di casa negli Stati Uniti prendono le decisioni di investimento basandosi sulla premessa che, non importa quale sviluppo fondamentale o nuovo evento, il mercato continuerà ad aumentare. "Questa volta è diversa" è tornata nella logica. Ora i mercati sono particolarmente pericolosi. Il concetto di "rischio" è stato completamente eliminato dall'equazione di investimento.

Questa dinamica è il risultato diretto della stampa di denaro e creazione di crediti che ha permesso alla Fed di mantenere i tassi di interesse vicino a zero. L'economia di legge ci dice che aumentare la fornitura di "buono" senza un corrispondente aumento della domanda di questi buoni risultati in un prezzo in calo. Ecco perché i tassi di interesse sono quasi zero. La Fed e il governo hanno aumentato la disponibilità di moneta tramite la stampa e il rilascio di credito. Gli investitori, a loro volta, stanno prendendo quel costo pressoché nulla di valuta e di credito e gettandolo in modo sconsiderato in tutte le attività, ma in particolare le scorte e le case.

Attualmente, chiunque mette i propri soldi nei mercati azionari, obbligazionari e immobiliari in cerca di fare soldi non fa altro che giocare senza scrupoli sulla certezza dell'esito di due eventi altamente correlati: 1) la disponibilità delle banche centrali a continuare spingendo il prezzo dei beni più alti con denaro stampato; 2) la continua partecipazione di investitori che sono disposti a pagare più del precedente investitore per effettuare la stessa scommessa. La maggior parte degli acquirenti di cacciatori di asset-price non hanno idea di non fare nient'altro che sedersi in un gioco gigante di tavolo da casinò.

L'attuale bolla è stata creata da un livello record di stampa di denaro e di creazione del debito a livello mondiale. Sfortunatamente, la velocità crescente dei prezzi delle attività aumentanti ha sedotto gli investitori a abbandonare in modo scorretto ogni nozione di rischio. Sulla base di diversi studi sulle partecipazioni in denaro degli investitori come percentuale del loro portafoglio complessivo (in contanti sul margine), gli investitori sono "all-in". Uno dovrebbe essere morto al cervello per non riconoscere che la stampa mondiale della banca centrale ha causato l'attuale bolla "tutto" dell'attivo. Ma è una "paura di perdere", che ha spinto gli investitori ad accumularsi ciecamente in azioni con zero rispetto per il valore fondamentale. Anche i fondi pensionistici, secondo qualcuno che conosco chi lavora in un fondo pensione, hanno spinto l'allocazione del patrimonio al limite.

Per la maggior parte, le banche centrali stanno ora posturando come se stessero a smettere di stampare denaro e, in alcuni casi, "ridurre" la dimensione del loro bilancio (vale a dire inverso "riduzione quantitativa"). Nella misura in cui la prima tabella sopra riportata (futures SPX) riflette una combinazione di stampa di denaro da parte della Banca Centrale e gli investitori che vanno "all-in" su azioni (record bassi livelli di liquidità), se le banche centrali semplicemente smettono di stampare denaro e non ridursi i bilanci, che saranno lasciati a comprare azioni quando comincia la vendita? Se riducono i loro bilanci, le banche centrali inizieranno la vendita perché devono vendere le proprie partecipazioni per ridurre i loro bilanci.