Matt O'Brien-The Washington Post: L'Ucraina ha ufficiosamente 272 per cento l'inflazione

L'Ucraina ha ufficiosamente 272 per cento l'inflazione

Valuta dell'Ucraina è diminuito del 70 per cento dall'inizio del 2014, e che è spinta in iperinflazione. Con Matt O'Brien   

Fonte: Bloomberg

Iperinflazione è sempre e ovunque un fenomeno politico.

Succede dopo guerre o rivoluzioni, quando i governi hanno di stampare i soldi di cui hanno bisogno perché non c'è molto di una economia a sinistra per fiscale che ci porta in Ucraina. Aveva una rivoluzione, ha una guerra ora, ed è tutto, ma si è rotto. L'inflazione è ufficialmente 28,5 per cento , ma, secondo la Johns Hopkins professor Steve Hanke, è davvero più come 272 per cento . E questo è solo andando a peggiorare fino a quando la valuta dell'Ucraina fa.

E 'difficile sopravvalutare quanto sfidato Ucraina è. La sua economia si è effettivamente ridotto rispetto comunismo è conclusa nel 1991 . Oppure dal 1992. O anche 1993. Questo perché il comunismo mai veramente fatto fine.Ucraina appena scambiato capi di partito per oligarchi. Certo, privatizzato le aziende e mercati introdotto, ma l'Ucraina non ha versato la sua corruzione sovietica o inefficienza. C'era a malapena qualsiasi norma di legge, le aliquote fiscali dovevano essere sollevato fino a compensare tutti i occhiolino-occhiolino, nod-nod evasione fiscale, e, di conseguenza, ancor più l'economia è entrata nell'ombra. Il FMI stima che-underground e-non-tax versamento economia dell'Ucraina è tanto quanto il 50 per cento del PIL .....

Ora la guerra non-così-freddo dell'Ucraina con la Russia sta distruggendo quel poco che è rimasto. Non è solo che l'Ucraina ha perso le fabbriche in oriente ribelli che costituiscono un quarto della sua capacità industriale . E 'che non può permettersi di combattere una guerra contro ciò che è ancora il suo primo partner commerciale -Russia. L'unico modo per l'Ucraina a pagare i suoi conti è quello di attingere le sue riserve. Ma quelli hanno ridotta fino a 6,42 miliardi dollari , sufficiente solo per poco più di un mese di importazioni . (Tre mesi per un valore è considerato il minimo assoluto che si può ottenere con). Così l'Ucraina ha fatto quello che fanno tutti i paesi quando hanno finito i soldi: andare al FMI. E 'annunciato un piano di salvataggio 17,5 miliardi dollari in cambio di riforme difficili, anche taglienti sussidi energetici per le famiglie. Ma anche questo non sarà sufficiente a fermare l'Ucraina dal inadempiente sul suo debito, o, se vi sentite più gentile, la ristrutturazione dei suoi titoli. Quelli sono già scesi a meno di 50 centesimi di dollaro in previsione del mancato pagamento a venire.

In breve, l'Ucraina non ha alcuna valuta estera e non ha la possibilità di guadagnare di più. E questo significa che non c'è più niente per sostenere il valore della sua valuta, la grivna, in modo che non ha più molto. Ucraina era stata ancoraggio su 8 per dollaro prima dell'inizio della guerra, ma è stato poi costretto a lasciarlo scivolare fino a 16 per dollaro, in cui ha cercato di ri-peg la grivna. Questo non è riuscita. L'Ucraina non ha avuto i dollari per sostenere la propria valuta per molto tempo, e quando tardivamente ammesso questo, la grivna crollato. Poi è crollato un po 'dopo l'ultimo accordo di pace è crollato . Così la banca centrale ucraina ha fatto l'unica cosa che poteva fare: tutto. Ha fatto il suo capitale controlla ancora più severi , il commercio di valuta vietato , quindi invertito il divieto sul commercio di valuta, ma iniziata intervenendo direttamente. Ha funzionato un po '. Beh, almeno la grivna ha rimbalzato da un minimo di 33,5 per ora 27,2 per dollaro. Ma questo, come potete vedere sopra, è ancora un 70 per cento calo dall'inizio del 2014.

Quando una valuta sta morendo come questo, è difficile per le statistiche di inflazione a tenere il passo. Ma, come Hanke spiega , possiamo utilizzare il tasso di cambio di capire come i prezzi molto realmente stanno salendo. Ci sono alcuni modi di pensare perché questo è, ma il più intuitivo è che una valuta più economico significa prezzi più elevati delle importazioni, che si estenderà al resto. In ogni caso, questo ci dice che l'inflazione annuale di Ucraina è già 272 per cento, e, peggio ancora, viene prendendo velocità. In effetti, la sua mensile tasso di inflazione è 64,5 per cento, che si traduce in 39.000 per cento l'inflazione più di un anno, più che sufficiente per qualificarsi per lo status "iperinflazione".

La buona notizia, se c'è, è che il denaro FMI dovrebbe stabilizzarsi valuta dell'Ucraina, e con essa la loro inflazione. Il non-così-buona notizia, però, è che anche con questi soldi l'Ucraina avrà ancora fare un sacco di austerità.E la cattiva notizia è che dovrà davvero alzare i tassi, la crescita ginocchio capping ancora di più, per tenere a freno l'inflazione che ha già. (Le tariffe più elevate dovrebbero anche significare un grivna superiore, ma che non può essere il caso, come Paul Krugman spiega, se fanno male l'economia, tanto che i debiti in valuta estera sono più difficili da rimborsare). Tutto ciò che avrebbe salvato la valuta ucraina, in altre parole, sarebbe la sua economia peggiorare nel breve termine. Ma non può avere un'economia decente in qualsiasi termine, se non si ferma la caduta libera della sua moneta. Quindi, anche se tutto va bene, in Ucraina per un sacco di dolore.

Non ci sono buone scelte quando siete in bancarotta.

Matt O'Brien è un reporter per Wonkblog coprire gli affari economici. In precedenza è stato un senior editor associato a The Atlantic.